Risiko­management

Risikomanagement im Energiemarkt umfasst alle Prozesse, mit denen Unternehmen Risiken systematisch erkennen, bewerten und steuern. Für Industrieunternehmen ist Energie von einem reinen Kostenfaktor zu einer bilanziellen Risikoposition geworden. Ein modernes Risikomanagement umfasst heute sechs zentrale Risikogruppen:

• Preisrisiko: Volatilität an Spot- und Terminmärkten gefährdet die Kalkulationssicherheit.
• Mengenrisiko: Abweichungen zwischen prognostiziertem und realem Verbrauch (z. B. durch Produktionsausfälle oder Wettereffekte bei Eigenerzeugung).
• Abwicklungs- und Bilanzierungsrisiko: Wenn Fahrpläne unpräzise sind, können Abweichungen zwischen “geplant” und “tatsächlich” hohe Kosten verursachen, z. B. über Ausgleichsenergie im Bilanzkreis.
• Vertrags- und Gegenparteirisiko: Verträge können unpassend sein oder eine Partei kann ausfallen (z. B. bei OTC-Handel).
• Liquiditätsrisiko (Margin Calls): Ein oft unterschätzter Faktor beim Hedging an der Börse. Wenn Preise stark steigen, müssen für Verkaufspositionen kurzfristig hohe Sicherheitsleistungen (Margins) in bar hinterlegt werden. Dies kann die Liquidität eines Unternehmens massiv belasten, selbst wenn das Grundgeschäft wirtschaftlich sinnvoll ist.
• Dislokations- und Tail-Risiken: Seltene Extremereignisse (Black-Swan-Events), die herkömmliche statistische Modelle sprengen.
  
  • Dislokationsrisiko bedeutet: eine ungewöhnliche Markt- oder Systemlage, in der Preise, Spreads oder Verfügbarkeiten stark vom Gewohnten abweichen.
    
    Konkrete Beispiele:
    
    • Energiekrise 2021/2022 im Zuge des Ukrainekriegs: stark veränderte Gasverfügbarkeit und Risikoaufschläge führten zu extremen Preisniveaus und gestörten Marktmechaniken; viele Beschaffungsstrategien „wie immer“ funktionierten nicht mehr.
    • Extrem negative Preise an sonnigen, windreichen Stunden mit geringer Nachfrage, während gleichzeitig lokale Netzengpässe auftreten.
    • Liquiditäts- oder Margin-Stress im Handel: hohe Preissprünge führen zu stark steigenden Sicherheitsleistungen (Margins), wodurch Marktteilnehmer Positionen schließen müssen.
      
      
  • Tail Risk bedeutet: seltene Ereignisse mit sehr hohem Schaden. Oft sind es wenige Stunden oder Tage, die die Jahreskosten dominieren.
    
    Konkrete Beispiele:
    
    • Kurze Preisspitzen im Intraday-Handel, z. B. nach einem unerwarteten Kraftwerksausfall oder plötzlichen Prognosefehlern (Wind bricht ein, Last steigt), kurz vor Lieferung.
    • Kettenereignis am Standort: Batteriespeicher steht wegen Störung nicht zur Verfügung, gleichzeitig liegt der Verbrauch über Plan, und der Intraday-Preis schießt hoch. Ergebnis: hohe Ausgleichsenergie-/Beschaffungskosten in genau diesen Viertelstunden.
    • Gegenparteiausfall in einer Stressphase (z. B. OTC-Vertragspartner kann nicht liefern oder fällt finanziell aus), genau wenn Ersatzbeschaffung besonders teuer ist.

Ziel ist nicht „Risiko weg“, sondern Risiko begrenzen: Budgets sollen planbar bleiben und einzelne Extremstunden sollen nicht das Ergebnis eines ganzen Zeitraums dominieren. Dafür kombinieren Unternehmen mehrere Hebel:

• Absicherung über Terminmarkt oder andere Verträge (Hedging),
• Portfolio-Steuerung (Mix aus Spotmarkt, Terminmarkt, Power Purchase Agreement (PPA), Eigenerzeugung),
• operative Anpassung bei neuen Informationen, z. B. über Intraday-Handel oder den Einsatz von Flexibilität (Batteriespeicher, Lastmanagement),
• klare Regeln für Limits, Verantwortlichkeiten und Eskalation, auch speziell für Extremfälle (z. B. Preis-Limits, Stop-Loss-Logiken, Reserve-Strategien).
  
  

Beispiel: Ein Unternehmen sichert Strommengen am Terminmarkt ab. Durch einen plötzlichen Preissprung fordert die Börse zusätzliche Liquidität (Margin Call). Hätte das Unternehmen zusätzlich Flexibilität im Zugriff (z. B. Speicher), könnte es einen Teil der Absicherung am Kurzfristmarkt realisieren und so die Cash-Bindung am Terminmarkt reduzieren.